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Wir wurden darüber in Kenntnis gesetzt, dass externe Parteien fälschlicherweise behaupten, Finanzdienstleistungen im Namen von Goldman Sachs (inklusive Goldman Sachs Asset Management International und Goldman Sachs International) zu erbringen, um fingierte Anlageprodukte zu verkaufen und Geldzahlungen zu erhalten. Diese externen Parteien geben sich in betrügerischen Nachrichten per E-Mail, Instant Messaging oder Telefon als Goldman Sachs aus und nutzen auch gefälschte Broschüren und andere Dokumente mit den Markenzeichen und dem Logo von Goldman Sachs. Die Financial Conduct Authority Grossbritanniens warnt vor diesen betrügerischen Aktivitäten; diese Warnungen können Sie hier und hier nachlesen.
Wir weisen darauf hin, dass jegliche Kommunikation, die Sie von Goldman Sachs erhalten, entweder von einer auf @gs.com endenden E-Mail-Adresse kommt und/oder auf der Website goldmansachs.com veröffentlicht ist. Weitere Informationen darüber, wie Sie sich vor betrügerischen Online-Aktivitäten schützen und uns diesbezüglich kontaktieren können, finden Sie auf der Sicherheitsseite von Goldman Sachs (hier).

   

Hinweis

Nutzungsbedingungen („Bedingungen“) für die Website deutscher und/oder österreichischer Finanzberater (die „Website“)

Diese Website und unter anderem die hierin enthaltenen Informationen, Funktionen und Dokumente (die „Inhalte“) richten sich ausschließlich an Vertriebspartner, Untervermittler und andere Intermediäre, die (i) möglicherweise an der Vermarktung und dem Vertrieb der Goldman Sachs Funds, SICAV (des „Fonds“) beteiligt sind, (ii) in der Bundesrepublik Deutschland und/oder der Republik Österreich ansässig sind und (iii) nach Richtlinie 2014/65/EG über Märkte für Finanzinstrumente (Markets in Financial Instruments Directive, MiFID) professionelle Kunden zu betrachten sind (jeder ein „Finanzberater“ und zusammen die „Finanzberater“). Diese Website und ihre Inhalte werden ausschließlich für die Nutzung durch Finanzberater und zu Schulungszwecken (dem „Verwendungszweck“) bereitgestellt. Diese Website dient keinem anderen Zweck als dem Verwendungszweck und richtet sich nicht an Personen in anderen Geltungsbereichen.

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Bitte lesen Sie diese Bedingungen in Ihrem eigenen Interesse und zum eigenen Schutz. Wenn Sie diese Bedingungen gelesen haben und gemäß diesen Bedingungen sowie den einschlägigen Gesetzen und Vorschriften zur Nutzung dieser Website berechtigt sind, klicken Sie bitte auf die unten stehende Schaltfläche. Damit bestätigen Sie, dass Sie die Bedingungen gelesen und verstanden haben und sie akzeptieren, und Sie gelangen dann auf den Hauptteil der Website. Wenn Sie kein Finanzberater sind oder eine der in den Bedingungen enthaltenen Bestimmungen nicht erfüllen, dürfen Sie diese Website nicht besuchen. GSAMFSL übernimmt keinerlei Haftung für Handlungen, die Sie hinsichtlich des Vertriebs oder der Vermarktung des Fonds ergreifen oder unterlassen. Sie erklären hiermit, dass Sie verstehen und anerkennen, dass GSAMFSL bei einem Verstoß gegen diese Bedingungen möglicherweise gesetzlich verpflichtet ist, eine Zulassung des Fonds in einem bestimmten Geltungsbereich zu beantragen, und dass GSAMFSL dadurch und durch andere damit verbundene Probleme ein nicht wiedergutzumachender Schaden entstehen kann, dem sich unter Umständen allein finanziell nicht angemessen abhelfen lässt. Sie stimmen hiermit zu, dass GSAMFSL bei Nichteinhaltung dieser Bedingungen zusätzlich zu einem Anspruch auf angemessenen finanziellen Schadenersatz, und nicht anstelle davon, Anspruch auf Naturalherstellung sowie Unterlassungs- oder sonstige billigkeitsrechtliche Ansprüche geltend machen kann.

Die Inhalte sind nicht für den Zugriff oder die Nutzung durch natürliche oder juristische Personen in einem Land oder dem Geltungsbereich einer Rechtsordnung bestimmt, in dem der Zugriff oder die Nutzung verboten ist oder das Unternehmen gesetzlich verpflichtet ist, für die Anteile des Fonds oder den Vertrieb dieser Anteile eine Zulassung zu erwirken.

DIE INHALTE STELLEN KEINE AUFFORDERUNG, EMPFEHLUNG ODER BERATUNG DAR

Die Inhalte sind weder als Einladung zum Investieren noch als öffentliches Angebot des Fonds in den USA oder andernorts zu verstehen. Die Inhalte dienen allein dem Verwendungszweck und wurden nicht als Angebot, ein bestimmtes in den Inhalten erwähntes Wertpapier zu handeln, erstellt. Um Zweifel auszuschließen, wird darauf verwiesen, dass sich diese Website nicht an Endkunden oder Nutznießer richtet, die in den USA oder andernorts ansässig sind.

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Unbeschadet des Vorstehenden versichern und gewährleisten Sie GSAMFSL, dass Sie den Fonds nur bewerben oder vermarkten, wenn diese Werbung und Vermarktung im Einklang mit allen geltenden Gesetzen, Regeln und Vorschriften hinsichtlich der Werbung für Finanzprodukte und ‑dienstleistungen erfolgt. Dazu zählt unter anderem die Einhaltung von Beschränkungen für die Vermarktung von Investmentdienstleistungen und ‑produkten an deutsche und/oder österreichische Anleger, ohne dazu aufgefordert worden zu sein. Sie versichern, all diese Gesetze, Regeln und Vorschriften zu kennen und über angemessene Compliance-Verfahren zu verfügen, die die Einhaltung all dieser Gesetze, Regeln und Vorschriften durch Sie, Ihre Mitarbeiter, Vertreter und mit Ihnen verbundene Unternehmen sicherstellen.

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Die Inhalte sind nicht für US-Personen oder in deren Auftrag handelnde Personen verfügbar und der in den Inhalten beschriebene Fonds wird weder in den Vereinigten Staaten noch US-Personen angeboten. Daher versichern und gewährleisten Sie GSAMFSL: dass (i) Sie keine US-Person (im Sinne von Rule 902 der Regulation S des U.S. Securities Act von 1933 in seiner jeweils aktuellen Fassung) sind und nicht für Rechnung oder zugunsten einer US-Person handeln, (ii) Sie eine Nicht-US-Person (im Sinne von Rule 4.7 des U.S. Commodity Exchange Act in seiner jeweils aktuellen Fassung) sind und nicht für Rechnung oder zugunsten einer Person handeln, die keine Nicht-US-Person ist, (iii) Sie gegenüber US-Personen oder Personen, die keine Nicht-US-Person sind, die Inhalte nicht zugänglich machen werden und den Kauf von Fondsanteilen nicht anbieten oder bewerben werden und (iv) Sie jegliche Nutzung der Inhalte zu welchem Zweck auch immer unverzüglich einstellen werden, wenn eine der vorstehenden Zusicherungen nicht mehr zutrifft.

GEISTIGES EIGENTUM

Sämtliche Rechte an geistigem Eigentum in Bezug auf die Inhalte, wie beispielsweise die Informationen, Texte, Materialien, Bilder, Logos, Fotografien und Illustrationen auf dieser Website, sowie im Zusammenhang mit dem Layout und der Gestaltung davon (diese Rechte an geistigem Eigentum werden als das „geistige Eigentum“ bezeichnet), gehören dem Unternehmen oder dem Unternehmen wurde von dem/den Eigentümer(n) dieser Rechte eine Lizenz dafür erteilt. Weder die Inhalte noch Kopien davon dürfen ohne vorherige ausdrückliche schriftliche Genehmigung durch GSAMFSL in irgendeiner Weise verändert (um Zweifel auszuschließen, zählt hierzu auch das Entfernen von Urheberrechts-, Marken- und anderen rechtlichen Hinweisen, die Sie in Verbindung mit den Inhalten erhalten), an andere übermittelt, in Kopie zugänglich gemacht oder weitergegeben werden. Alle Marken, Dienstleistungsmarken und Logos, die auf dieser Website verwendet werden, sind Marken oder Dienstleistungsmarken oder eingetragene Marken oder Dienstleistungsmarken des Unternehmens oder anderer juristischer Personen.

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BESTÄTIGUNG

Hiermit erkennen Sie ausdrücklich an, dass Sie überprüft haben und bestätigen, (i) dass Sie ein Vertriebspartner, Untervermittler oder anderer Intermediär sind, der a) möglicherweise an der Vermarktung und dem Vertrieb des Fonds beteiligt ist, b) in der Bundesrepublik Deutschland und/oder der Republik Österreich ansässig ist und c) nach der Richtlinie 2014/65/EG über Märkte für Finanzinstrumente als professioneller Kunde gilt, (ii) dass Sie die obigen Bedingungen verstanden haben und akzeptieren und dass Sie gesetzlich berechtigt sind, diese Website aufzurufen, und (iii) dass Ihnen bewusst ist, dass die Informationen auf der Website keine Werbung darstellen und Sie die Informationen nicht als solche betrachten werden und dass sich keine der Informationen auf der Website speziell an Sie richten.

Wenn Sie kein Finanzberater sind oder irgendeine der Bedingungen nicht erfüllen, müssen Sie die Nutzung der Website umgehend einstellen und dürfen keine Seiten der Website mehr besuchen.

Goldman Sachs Asset Management Fund Services Limited wird in Irland von der Central Bank of Ireland (CBI) zugelassen und beaufsichtigt und ist im Register der CBI eingetragen (Register-Nr.: C181982). GSAMFSL ist in Irland als Limited Company eingetragen (Register-Nr.: 623005) und seine Umsatzsteuer-Identifikationsnummer lautet IE 3573871MH. Die CBI beaufsichtigt die Finanzdienstleistungsbranche in Irland; ihre Anschrift lautet New Wapping Street, North Wall Quay, Dublin 1, DO1 F7X3.

Ferner bestätige ich, dass (i) ich ein professioneller Kunde bin, der in der Bundesrepublik Deutschland und/oder der Republik Österreich ansässig ist, (ii) dass ich keine US-Person (im Sinne von Regulation S des US Securities Act von 1933 in seiner jeweils aktuellen Fassung) bin und nicht für Rechnung oder zugunsten einer US-Person handele, und (iii) dass ich eine Nicht-US-Person (im Sinne von Rule 4.7 des United States Commodity Exchange Act) bin und nicht für Rechnung oder zugunsten einer Person handele, die keine Nicht-US-Person ist.

Durch Klicken auf die Schaltfläche "Ich stimme zu" verpflichten Sie sich zur Einhaltung der nachstehend genannten Bedingungen.


01 September 2020 | GSAM Connect

Der Altruismus ist tot

Lang lebe der Altruismus

Der Verlauf von Kostenkurven zeigt häufig auf, wie Technologien, die bis dahin nur in unseren absurdesten Science-Fiction-Träumen vorkamen, zur Realität werden. Wenn sich die Kostenseite der Waage zu senken beginnt und die Effizienz gleichzeitig nach oben schnellt, kann Innovation endlich disruptiv wirken. In der Tat scheint das mooresche Gesetz – in abgewandelter Form – auf Mikrochips ebenso anwendbar zu sein wie auf die Genomsequenzierung. Das eine geht langsam in den Endspurt, während das andere gerade erst aus den Startlöchern kommt. Erneuerbare Energien? Es kommt drauf an, aber in der jetzigen Phase befinden wir uns wohl irgendwo dazwischen.

In den Anfangstagen mussten erneuerbare Energiequellen jede verfügbare Unterstützung annehmen, um voranzukommen, wozu sich Staatsregierungen oftmals gerne einspannen ließen. Direkte Finanztransfers, Netzvorrang, Steuervergünstigungen, Preiskontrolle. In den letzten zehn Jahren haben erneuerbare Energien jedoch in vielen Fällen bereits Kostenparität erreicht und sind sogar zunehmend kostengünstiger als ihre alten Gegenspieler Kohle, Öl und Erdgas.

Laut Daten der International Renewable Energy Agency (IRENA) sind Bioenergie, Erdwärme, Wasserkraft und Windenergie im Schnitt mindestens so kosteneffektiv wie die billigste fossile Energiealternative – und das ohne finanzielle Unterstützung. Sogar Solarparks ist es gelungen, in den Kostenbereich der Stromerzeugung aus fossilen Brennstoffen1 vorzudringen, und obwohl solarthermische Kraftwerke und Offshore-Windenergieanlagen immer noch im oberen Bereich der Spanne liegen, hat sich ihre Wirtschaftlichkeit in den 2010er Jahren deutlich verbessert. Allein 2018 sind die Durchschnittskosten für solarthermische Kraftwerke um 26 % gefallen, dahinter liegen Bioenergie mit -14 % sowie Solar-Fotovoltaik und Onshore-Windenergie mit jeweils -13 %. Es wird damit gerechnet, dass die Kosten in den meisten Kategorien in den kommenden Jahren noch deutlicher fallen, insbesondere in den Bereichen Wind- und Solarenergie. Sprünge bei bestehenden Technologien, wie beispielsweise der Einsatz effizienterer Turbinen und Solarmodule, bekräftigen diese Einschätzung.

Jetzt müssen wir aber auf den Öltanker im Planschbecken zu sprechen kommen. Die Rohölpreise sind Anfang des Jahres so massiv eingebrochen, dass der Ausverkauf am Aktienmarkt dagegen verblasst. Die Preise stürzten von 70 USD auf unter 20 USD ab und die Rohölsorte WTI notierte sogar kurz im negativen Bereich. Wie kann es 2020 auch anders sein? Den Rückgang der Ölnachfrage aufgrund der wirtschaftlichen Folgen der Pandemie haben wir bereits in unserer letzten Veröffentlichung „Der Planet atmet auf“ angesprochen. Vor diesem Hintergrund könnten die Ölpreise in den nächsten 6 bis 12 Monaten schwächeln und werden voraussichtlich im Bereich von 40 bis 50 USD pro Barrel notieren.2 Das wirft die Frage auf, wie die obige Kostenspanne für Alternativen zu fossilen Brennstoffen heute wohl aussieht. Die kurze Antwort lautet: wahrscheinlich gar nicht so viel anders. Öl macht nur etwa 3 bis 4 % des globalen Stromsektors aus und wird daher keine einschneidende Korrektur am allgemeinen Preisniveau verursachen. Darüber hinaus verfolgen Regierungen und Unternehmen eine langfristige Perspektive, wenn sie sich zum Umstieg auf erneuerbare Energiequellen verpflichten, und werden sich durch kurzfristige Kursschwankungen davon nicht abbringen lassen.

Die obige Kostenanalyse hat sicherlich noch mehr Einschränkungen, dennoch scheint es offensichtlich zu sein, dass „grünes“ Denken und Handeln in vielen Fällen kein philanthropisches Unterfangen mehr, sondern schlicht und einfach das wirtschaftlich Richtige und Kluge ist.

Es ist unmöglich, die wirtschaftlichen und sozialen Vorteile einer Reduzierung der Luftverschmutzung oder der Schäden für Natur und Umwelt präzise zu quantifizieren. Aber wir wissen, dass es sie gibt und dass sie vermutlich schwerwiegend sind. Einer Schätzung zufolge belaufen sich die globalen Gesundheitskosten aufgrund von Luftverschmutzung allein durch fossile Brennstoffe auf rund 2,3 Billionen USD, was ein weiteres starkes Argument dafür ist, in sauberere Alternativen zu investieren.3 Wie reagieren politische Entscheidungsträger auf diese Informationen?

Im Dezember 2019 stellte die Europäische Kommission den europäischen „Green Deal“ vor, in dem sie sich das ambitionierte Ziel setzte, die Europäische Union bis 2050 effektiv CO2-neutral zu machen. Um das zu erreichen, will die Kommission ihre Ziele für die Senkung der Treibhausgasemissionen für 2030 auf 50 bis 55 % gegenüber 1990 anheben. Politiker schätzen, dass etwa 260 Milliarden EUR an zusätzlichen jährlichen Investitionen erforderlich sein werden, nur um den Meilenstein für 2030 zu erreichen. Das entspricht etwa 1,5 % des BIPs von 2018 und rechnet sowohl öffentliche als auch private Gelder mit ein.

Die Herausforderung hat jetzt zwei unterschiedliche Dimensionen. Wie wir bereits erwähnt haben, ist diese Chance aufgrund von COVID-19 mehr denn je in greifbare Nähe gerückt, aber die Herausforderung ist umso komplexer geworden. EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen und ihr Team müssen jetzt den Staatenverbund durch eine Wirtschaftskrise lenken und gleichzeitig die nächste verhindern. Wir haben jedoch auch unser Vertrauen in Staatsregierungen gesetzt, dass die Staatsoberhäupter, wenn sie sich einmal verpflichtet haben, ihre politische Agenda nicht völlig umkehren werden. Im März ergriff die Kommission tatsächlich den nächsten Schritt und begann damit, den Deal im EU-Recht zu verankern. Ende Mai dieses Jahres gab die Kommission dann ihren Plan für die bevorstehende Erholung bekannt, dessen Grundstein der europäische Green Deal ist.

Man kann durchaus argumentieren, dass die Einführung in bestimmten Bereichen, auf die der europäische Green Deal abzielt, sich angesichts des neuen geschäftlichen Umfelds verzögern könnte. Allerdings gibt es auch unbedingt notwendige Investitionen, die vermutlich von der neuen Normalität abgeschirmt sind und fester Bestandteil der Erholung bleiben werden. Goldman Sachs Global Investment Research (GIR) unterscheidet bei diesen unbedingt notwendigen Investitionen zwischen drei Hauptkategorien: erneuerbare Energien, Stromnetze und Energiespeicher (siehe Tabelle unten4). Wenn man alle anderen Bereiche der politischen Agenda ausklammert, würden sich die Investitionen in diesen Bereichen laut GIR bis 2050 auf insgesamt 2,6 Billionen EUR oder rund 80 Milliarden EUR pro Jahr belaufen. Die meisten dieser Ausgaben werden von Versorgungsunternehmen getätigt; andere Teile der Klimawertkette könnten unserer Ansicht nach jedoch auch ein höheres Gewinnwachstum erleben, denn das gesamte Ökosystem braucht eine Neukalibrierung, um klimaneutral zu werden.

Die EU und ihre Mitgliedstaaten gehen, was die Planung einer klimabewussten Erholung angeht, offensichtlich mit gutem Beispiel voran. Jetzt besteht die Hoffnung, dass andere Regionen sich anschließen und eine schnellere Konjunkturerholung unterstützen, indem wir uns auf eine grünere Zukunft zubewegen.

Dem wirtschaftlichen Abgrund entkommen – Investitionen im Rahmen des europäischen Green Deal

Investitionsausgaben European Green Deal

Nur zur Veranschaulichung.

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Unternehmen, die aktiv daran beteiligt sind, Lösungen für einige der vor uns liegenden Herausforderungen zu finden, können unter Umständen auch von langfristigen Nachfragevorteilen profitieren. Dazu zählen unserer Ansicht nach Unternehmen, die sich in den Bereichen saubere Energie, Ressourceneffizienz, nachhaltiger Konsum und nachhaltige Herstellung, Kreislaufwirtschaft und nachhaltiger Umgang mit Wasser engagieren. Diese Bereiche bilden die Grundlage für unseren thematischen Investmentansatz.