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MARKET KNOW-HOW 
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Ausgabe 2

MARKET KNOW-HOW

Balanceakt auf dem Drahtseil


Wachstumsphasen gegen Ende des Zyklus gehen häufig mit erhöhten Aktienbewertungen, engen Kreditspreads und finanziellen Exzessen einher. Unter diesen Bedingungen kann es trotz eines soliden operativen Umfelds zu einer gewissen Anfälligkeit kommen. Die Vergangenheit hat zudem gezeigt, dass Aktienrenditen zum Ende des Zyklus hin robust sein können, sodass sich ein disziplinierter Ansatz durchaus lohnt.

Unserer Einschätzung nach ähnelt das Jahr 2018 bisher dem Balanceakt eines Seiltänzers. Das Risiko ist beträchtlich,aber kontrollierbar, und lässt sich am besten durch eingutes Gleichgewichtsgefühl, Agilität und Fokussierungin den Griff bekommen.

Unsere wichtigsten Einschätzungen:

  • Gleichgewicht: Ein Balancierstab senkt den Schwerpunkt und erhöht die Rotationsträgheit, was die Stabilität deutlich verbessert. Ganz ähnlich können unserer Ansicht nach alternative Anlagen dazu beitragen, Portfolios zu stabilisieren – insbesondere bei zunehmender Aktien- und Zinsvolatilität.
  • Agilität: Den Abgrund gekonnt zu überwinden, erfordert die Erkenntnis, dass Risikobereitschaft unvermeidbar ist. Aktienanleger können unserer Überzeugung nach höhere risikoadjustierte Ergebnisse erzielen, wenn das Hauptaugenmerk statt auf reines Markt-Beta mehr auf idiosynkratische Gewinnchancen gerichtet wird.
  • Fokussierung: Seiltänzer richten ihre Aufmerksamkeit in der Regel darauf, das Ende des Drahtseils zu erreichen, nicht auf die Ungewissheit der einzelnen Schritte. Ganz ähnlich kann bei erhöhter Volatilität unserer Meinung nach eine Fokussierung auf den strategischen Portfolioaufbau und den Anlagehorizont der Anlage dabei helfen, den Seitenwinden des Marktes zu trotzen.

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