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MARKET KNOW-HOW 
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Ausgabe 3

MARKET KNOW-HOW

Lärm an den Märkten


Es kommt häufiger zu Volatilitätsepisoden. Für Aufregung an den Märkten sorgen Handelsspannungen, geopolitische Fehltritte, Populismus und stellenweise knappe Liquidität. Das meiste davon ist nur Lärm. Das geschäftliche Umfeld steht nach wie vor auf einem stabilen Fundament. Ganze 97 % der Volkswirtschaften rund um den Globus expandieren, die Zentralbanken drosseln allmählich ihre expansive Geldpolitik, finanzielle Ungleichgewichte sind begrenzt und von der US-Fiskalpolitik kommen aktuell starke Impulse.

Wir sind der Meinung, dass es auch zum Ende des Jahres 2018 für Risikoanlagen, insbesondere Aktien, Unterstützung geben sollte, obwohl das Risikomanagement wegen der hohen Geschwindigkeit, mit der sich die Stimmung ändern könnte, aus strategischer Sicht unverzichtbar bleibt. Wir erkennen die Signalwirkung des flacheren Verlaufs der US-Renditekurve zwar an, würden jedoch an dieser Stelle davor warnen, allzu große Implikationen aus dem Kurvenverlauf abzuleiten. Kurz gesagt: Die Marktbedingungen stimmen in hohem Maße mit den Merkmalen einer späten Zyklusphase überein.

Folglich betonen wir:

  • Halten Sie sich an den Plan. Der starke Gewinnzyklus dürfte anhalten.
  • Jetzt ist der Zeitpunkt, Portfolios auf Volatilitätsepisoden vorzubereiten. Die Volatilitätslage kann sich rasant ändern.
  • Bei weiterhin positiver Korrelation zwischen Aktien und festverzinslichen Wertpapieren könnten alternative Anlageklassen wieder als wesentliche Diversifizierungsinstrumente relevant werden.

Wenn es an den Märkten Lärm gibt, kann eine Ausrichtung auf idiosynkratische Positionen dazu beitragen, dass sich Portfolios von reinem Marktbeta differenzieren.

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